カバー株式会社の中長期戦略 ― VTuber産業の新たな成長軌道

決算実績が示す成長力

　カバー株式会社（東証グロース: 5253）は、VTuber事務所「ホロライブプロダクション」を中心に事業を展開する。2025年3月期決算では売上高434億円（前年同期比+43.9%）、営業利益80億円（同+44.5%）を計上し、急成長を続けている。営業利益率は18.4%と競合ANYCOLOR（にじさんじ運営、営業利益率38%）に比べ見劣りするものの、売上成長率ではカバーが上回っており、積極的投資による将来成長への期待を市場に示した。

事業の柱：VTuberとIP拡張

　主力事業はVTuberマネジメントとIP活用である。ホロライブ所属タレントは国内外で約90名に拡大し、チャンネル登録者数は累計8,000万を超える。YouTube収益に依存せず、物販（公式グッズ、トレカ等）とイベント（大型コンサート、博覧会）を収益の中心に据える点が特徴だ。2025年3月に幕張メッセで開催された「hololive 6th fes. Color Rise Harmony」は59名の出演者によるステージ構成で、リアル・配信を合わせて数万人規模のファンを動員。これに加え、公式カードゲームの成功により物販売上は前年比4割超の伸びを記録した。

新規事業：ゲームとメタバース

　同社は既存IPの収益最大化に留まらず、新規領域への投資も活発だ。2023年には二次創作ゲーム支援プログラム「holo indie」を始動し、22本以上のファン制作ゲームが公式ブランドの下で展開されている。2024年には自社開発メタバース「ホロアース」のサービスを開始。アバターを通じた交流やデジタルアイテム販売など、独自経済圏の構築を目指す。さらに2025年には音楽リズムゲーム「ホロライブ DREAMS（仮）」を発表し、スマートフォンゲーム分野へ参入。将来の収益基盤を多角化する布石を打っている。

競合比較：ANYCOLORとの対照性

　業界のライバルANYCOLOR（2025年4月期売上高428億円、営業利益162億円）は、タレント数の多さと効率的なオペレーションによって高収益体質を維持している。一方カバーは、少数精鋭体制とブランド力に依拠し、1タレント当たりの売上では約2.7億円とANYCOLORの1.6億円を大きく上回る。短期的な利益率では劣後するが、「ファン1人当たりの熱量とLTV（生涯価値）の最大化」において独自の優位を築いている。

市場規模と比較対象

　国内VTuber市場は2022年度の約520億円から2023年度には約800億円へと拡大。これは同人誌市場や国内トレーディングカードゲーム市場と同程度の規模である。矢野経済研究所は2025年度に1,260億円、2030年にはグローバルで1兆円規模へ成長すると予測しており、もはやVTuberは「ニッチ」ではなく一大コンテンツ産業となりつつある。

社会的認知と文化的影響

　ホロライブのさくらみこ氏が東京都の「東京観光大使」に任命された事例は、バーチャルタレントの社会的認知を示す象徴的な出来事だ。かつては一部ファン層のカルチャーに過ぎなかったVTuberが、公共・観光PRやメディア露出の場に登場することで、一般層・ビジネス層からも注目される存在へと変貌している。

結論：無視できない文化的・経済的現象

　カバー株式会社の戦略は、短期的な利益率に固執せず、IP拡張・ゲーム・メタバースへの投資を通じて中長期的な産業スケールを追求する姿勢に特徴がある。これは株主や投資家から見ればリスクを伴うが、同時に「VTuberを世界級の文化産業へ育てる」というビジョンの裏付けでもある。

　VTuberはすでに同人誌やTCGと並ぶ市場規模を持ち、社会的認知を獲得し始めた。食わず嫌いをしてきた層にとっても、もはや無視できない文化的・経済的現象であり、その最前線に立つカバー株式会社の挑戦は今後も注目に値する。